Уверена, что те, кто любят своё дело обязательно приходят/придут к задуманным вершинам! 🙏 Ребята молодцы. В последние несколько дней в моем окружении многие говорят о сокращениях в компаниях Skillbox и Geekbrains: о 300 методистах, сотрудниках технической поддержки и продюсерах. В статье на Форбсе это связывают с финансовой ситуацией компании ("глубоким убытком") и приводят разные цифры в пример.
Мне бы хотелось прокомментировать ситуацию с точки зрения финансиста, так как финансовая грамотность и журналистика - вещи несовместимые, как показывает практика.
Начнем с конкретики, рассмотрим Скиллбокс.
За 2021 год цитируются следующие цифры по выручке и убытку: 7-9 млрд рублей и 2-3 млрд рублей, соответственно. Для удобства усредним цифры: 8 млрд рублей и 2,5 млрд рублей, соответственно.
В 2020 году компания заработала 3,1 млрд рублей при убытке 155 млн рублей. Согласно рейтингу Эдтехов за 2019 год выручка была 1.1 млрд рублей (финансовый результат не проверял).
Иными словами, компания "прожгла" ~2,4 млрд рублей (дельта между финансовыми результатами 2021 и 2020 годов), увеличив выручку на ~5 млрд рублей.
Плохо это или хорошо? Прямо не скажешь. Давайте посмотрим с точки зрения оценки компании, так как это основное мерило для инвесторов.
Допустим, компания оценивается по мультипликатору 2х к выручке за последние 12 месяцев (я думаю, что цифра сильно выше, учитывая трехзначные темпы роста). На конец 2020-го она стоила 6,2 млрд рублей 3,1 млрд выручки х 2, а на конце 2021-го - уже 16 млрд рублей 8 млрд выручки х 2.
Разница в ~10 млрд рублей или 160% (!).
Представим, что убыток полностью финансировался акционерами (внутренним раундом или еще как-то). Люди вложили 2,4 млрд рублей (пусть даже будет 3 млрд рублей), а сейчас их вложение стоит на 160% больше через 1 год (!).
В абсолютном значении инвестировали 2,4 млрд рублей в то, что сейчас стоит 10 млрд рублей 16 млрд рублей минус 6,2 млрд рублей. Понятно, что оценка новых долей может отличаться, так как зависит от условий раунда, но на уровне компании ситуация именно такая. Выводы за вами.
Кстати, tone of voice статьи такой, будто убытки в быстрорастущих компаниях - что-то шокирующее. Видимо, у многих ощущение, что можно "и рыбку съесть", и кое-что другое сделать (иметь и кратный рост выручки, и хорошую прибыль).
Также людей видимо удивляет тот факт, что в компаниях происходят перестановки в кадрах и других статьях затрат при переходе на другую ступень развития: например, из стадии быстрого роста к стадии умеренного.
Ребята, это нормально, почитайте любой учебник по менеджменту по этой теме. Тем более здесь накладывается процесс консолидации компаний, то есть в любом случае дублирующиеся функции бы удалялись.
В тексте также "понравился" момент о том, что у компании долг перед основным акционером - VK, в размере 5 млрд рублей, в том числе связанный с тем, что та приобрела контрольный пакет в бразильской Edtech-компании. Там это назвали "расходами на поглощение других игроков".
Так вот, в финансах это называется инвестицией, а не расходами. Объяснение простое - этот "расход" имеет рыночную цену, его можно вернуть, продав этот пакет акций кому-то другому. В конце концов, это доли в живой компании, которая имеет место под солнцем и растет. При покупке долей деньги меняются на акции, и в момент сделки размер баланса покупателя никак не меняется.
Это сильно отличается, например, от зарплат или расходов на рекламу, которые уменьшают капитал компании.
Завершить хотел вот чем. Помимо очевидных плюсов в оценке и укрепления стратегических позиций на рынке Скиллбокс за этот период получил очень важные "активы" с точки зрения бизнеса:
- Огромное количество аналитики по всем возможным направлениям обучения, которая бесценна для дальнейшего развития;
- Сильную узнаваемость бренда;
- Foothold за границей на быстрорастущем рынке.
А это стоит дорого. В моем любимом фильме "Moneyball" есть такая фраза: "Человек, который первым пробивает стену, всегда набивает больше всего шишек".
